Los modelos económicos del Banco de España prevén que las subidas de tipos de interés en la zona euro encuentren el tope entre el 2,35 y 2,5%. Es un dato inferior al que manejan en este momento los mercados financieros, pero que debe leerse con todas las cautelas con las que hay que tomar las proyecciones en un momento de alta incertidumbre y en ningún caso como un compromiso, según ha explicado el gobernador, Pablo Hernández de Cos.
La inflación en la zona euro volvió subió en agosto y se situó en el 9,1%. Con este dato, el gobernador ha aprovechado su intervención en el XXI Congreso de Directivos CEDE que este año se celebra en Baracaldo para hablar de política monetaria e inflación. Hernández de Cos ha explicado los motivos por los que el Banco Central Europeo se ha focalizado en los tipos de interés para contener la escalada de los precios.
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"En un contexto en el que la incertidumbre se concentra en la inflación, el BCE tiene que ser más agresivo", ha explicado tras reconocer que ha tomado sus decisiones de manera gradual en función de la evolución de los acontecimientos.
En este momento, los tipos de interés en la zona euro están en el 1,25% y los mercados ya manejan que puedan estar en el 3% a finales del primer trimestre de 2023.
Según Hernández de Cos, frente a las subidas de tipo, el organismo con sede en Fráncfort podría haber optado por un "endurecimiento cuantitativo" para reducir su balance. Pero si no lo ha hecho es porque considera que "podría generar turbulencias" en la unión monetaria.
Además, ha recordado que no hay precedente de una reducción de balance de un banco central desde los niveles actuales que son muy elevados por la herencia de la crisis financiera y de la pandemia.
Incertidumbre
Hernández de Cos se ha preguntado "hacia dónde vamos" y ha reconocido que el escenario actual está repleto de incertidumbre. En este sentido, de cómo se vayan produciendo los acontecimientos dependerá la velocidad de las subidas de los tipos de interés en Europa.
"Vamos a ir analizando los datos y reunión tras reunión, iremos tomando decisiones sin preanuncio previo de la magnitud del siguiente movimiento de los tipos de interés", ha avanzado.
No obstante, ha señalado como elemento positivo -no ajeno a los riesgos- que las expectativas de inflación para 2024 estén en el 2,3%.
El BCE prevé en este momento que la inflación en la zona euro sea este año del 8,1%, del 5,5% en 2023 y del 2,3% en 2024. Son datos que están sujetos a cómo evolucionen muchos parámetros, entre ellos la guerra en Ucrania, sobre la que nadie puede afirmar cuál será su final.